BCE aumenta juros em meio ponto percentual e não recua face a sinais de crise financeira

Com a subida geral de preços em fevereiro na zona euro ainda em 8,5% e a inflação subjacente (sem as componentes voláteis do índice) a subir para 5,6%, o BCE não arrisca abrandar ou travar prematuramente a pressão para um arrefecimento da economia na zona euro. O aperto feito pelo BCE ressente-se sobretudo na dívida das famílias, nas dificuldades de crédito nas empresas e na subida dos juros da dívida pública.

Nas novas previsões macroeconómicas apresentadas esta quinta-feira, os economistas do BCE continuam a considerar que a inflação na zona euro ainda estará acima de 2% em 2025. Avançam inclusive que, em 2023, a previsão para a inflação subjacente será superior à prevista na reunião de dezembro passado. Apontam, agora, para 4,6% em 2023 - a anterior previsão era de 4,2% - e ainda 2,2% em 2025. O BCE sublinha que “a inflação permanecerá demasiado alta por demasiado tempo”. O que exige manter a estratégia de aperto.

Mesmo com um derrocada bolsista na véspera, com o índice MSCI para a zona euro a afundar-se 5%, a maior queda diária desde o início do ano, e uma quinzena de bancos importantes da zona euro a verem perdas acima de 6% na quarta-feira, o BCE não recuou perante os episódios de crise financeira nem se sentiu pressionado pelas recomendações de economistas de destaque, como Vítor Constâncio, ex-vice presidente do BCE e ex-governador do Banco de Portugal.

Constâncio, em declarações na véspera da reunião, à Rádio Renascença, em Portugal, recomendou que a equipa de Lagarde desse um sinal de abrandamento, reduzindo a subida. “As consequências mais imediatas que eu tiraria, era sobre a política monetária. Aliás, já fiz hoje tweets nesse sentido, recomendando que, em vez de o BCE aumentar amanhã [quinta-feira] as taxas de juro em mais 50 pontos-base, ou seja 0,5, fizesse apenas quando muito metade: 0,25. Dava um sinal da atenção a este problema potencial” criado pela crise do Crédit Suisse.

A intervenção rápida das autoridades norte-americanas face à falência do Silicon Valley Bank e do Signature Bank, e o resgate do Crédit Suisse, acalmaram o pânico financeiro. A expetativa é que se trate de episódios isolados e não dos primeiros sinais de uma crise financeira.

“O Conselho do BCE está a acompanhar de perto as atuais tensões no mercado e está preparado para responder conforme necessário, no sentido de preservar a estabilidade de preços e a estabilidade financeira na área do euro. O setor bancário da área do euro é resiliente, apresentando posições de capital e liquidez fortes. Em todo o caso, o conjunto de instrumentos de política monetária do BCE permite inteiramente proporcionar, se necessário, apoio em termos de liquidez ao sistema financeiro da área do euro e preservar a transmissão regular da política monetária”, refere o comunicado da reunião.

O BCE parece distanciar-se quer da estratégia de pausa seguida pelo Banco central da Noruega desde dezembro passado e do Banco do Canadá desde janeiro deste ano quer do ritmo moderado de apenas 25 pontos-base (um quarto de ponto percentual) de aumento dos juros adotado pelo Banco da Reserva da Austrália a 7 de março. Os mercados esperam, também, que a Reserva Federal dos Estados Unidos (Fed) opte, novamente, por uma subida de 25 pontos-base na reunião de 22 de março. A probabilidade deste aumento moderado é de 69% segundo os futuros das taxas acompanhados pela Fed Watch Tool do portal CME.

O balanço do BCE reduziu-se em 10 mil milhões de euros entre 24 de fevereiro e 10 de março, segundo os dados publicados esta quinta-feira. Caiu de 7839,4 para 7829,4 mil milhões de euros. No ativo, a carteira de títulos adquiridos ao abrigo dos programas de política monetária expansionista - entretanto desativados - emagreceu 6,5 mil milhões de euros. No lado do passivo, os bancos comerciais aumentaram o valor dos depósitos no BCE de 4112 para 4158,3 mil milhões de euros.