Na zona euro os investidores já exigem, em média, taxas mais altas de remuneração de dívida pública a 12 meses do que nos prazos até 4 anos. Este fenómeno de curva invertida dos juros é considerado um sinal de recessão
A epidemia da curva invertida de juros chegou à zona euro, segundo dados desta semana para os juros médios da dívida pública de toda a área da moeda única europeia publicados esta sexta-feira pelo Banco Central Europeu (BCE).
Uma curva invertida significa que taxas de curto e médio prazo exigidas pelos investidores são superiores às registadas para prazos superiores. E esta inversão é encarada como um sinal antecipado de recessão económica nos próximos meses.
As taxas médias a 12 meses para o conjunto da dívida pública da zona euro registavam 2,2%, um nível acima dos juros para os prazos a 2, 3 e 4 anos. Por ser uma inversão muito limitada, os especialistas falam de uma curva parcialmente invertida. E os especialistas europeus, e os próprios dirigentes do BCE, estão na expetativa de uma recessão ‘suave’ e de curta duração na zona euro.
No entanto, para a Alemanha (a maior economia do euro) e Malta, a inversão da curva é total. No caso dos títulos de dívida germânicos, os juros a 12 meses, em 2,17%, são os mais elevados em toda a curva de obrigações.
A 10 anos, os juros estão em 1,84% e a 30 anos em 1,58%. Acima de 2% apenas se registam as taxas para os títulos a 12 meses (a mais alta, como já se referiu) e a 2 anos (2,07%).
Esta inversão total da curva é tida como antecipando uma recessão na maior economia do euro. Segundo as últimas previsões da Comissão Europeia, a economia alemã deverá cair 0,6% no próximo ano.
Esta tendência da curva de juros totalmente invertida abrange 26 países, 14 dos quais são desenvolvidos, segundo os dados mais recentes do portal World Government Bonds, que monitoriza a situação da dívida pública à escala mundial. O grupo dos desenvolvidos inclui a Alemanha (analisada acima), Canadá, Coreia do Sul, Dinamarca, Estados Unidos, Islândia, Israel, Malta, Noruega, Nova Zelândia, Reino Unido, Singapura, Suécia e Suíça.
As curvas parcialmente ou minimamente invertidas incluem 17 países, nove dos quais da zona euro (Áustria, Bélgica, Chipre, Eslováquia, Espanha, França, Irlanda, Itália e Países Baixos) .
No caso da curva de juros das obrigações do Tesouro português registava-se uma inversão entre os prazos a 2 e 4 anos: a taxa a 2 anos é de 2,175%, superior às registadas para os dois prazos seguintes (2,109% e 2,136% respetivamente). Mas o portal WGB não inclui Portugal no grupo da curva minimamente invertida.
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