Mercados. Uma semana para lembrar que as tecnológicas não crescem até ao céu

As ações-estrela da pandemia, como a Zoom e a Netflix, duas plataformas utilizadas massivamente durante os múltiplos confinamentos em todo o globo, perderam mais de 20% e 30%, respetivamente, das suas capitalizações de mercado desde 1 de janeiro.

As crises nas cadeias de abastecimento, a escassez de matérias-primas e o preço da energia nas nuvens estão a ter impacto ao largo de toda a economia. A taxa de inflação, que dispara nas economias desenvolvidas (7% nos Estados Unidos em dezembro, 5,1% na zona euro em janeiro, em máximos de várias décadas), e a resposta da Reserva Federal norte-americana (que deverá aumentar os juros em março) e do Banco de Inglaterra (que já aumentou a taxa de referência duas vezes, uma em dezembro, e outra na quinta-feira) estão a provocar uma mudança do ambiente nos mercados acionistas, exuberantes enquanto a impressora da banca central trabalhava livremente, e não tanto quando esta começa a desligar-se.

Segundo Henrique Tomé, analista da corretora XTB, estas “fortes correções nos mercados financeiros, sobretudo nas empresas do setor tecnológico” devem-se ao facto de estas terem sido “as mais beneficiadas ao longo do período da pandemia devido ao excesso de liquidez existente no mercado”, sinalizando como o evento causador deste acerto o anúncio da Reserva Federal de que iria começar a diminuir o seu programa de compra de ativos e, mais à frente, reduzir o seu balanço.

“Podemos dizer que alguns setores, como o tecnológico, têm estado sobreaquecidos. Contudo, ainda é prematuro assumir que podemos estar perante uma situação semelhante à de 2019 quando o mercado caiu mais de 20% em menos de 6 meses, embora o setor tecnológico neste momento já tenha caído mais de 12% desde que atingiu máximos de sempre”, comenta ao Expresso.

Entretanto, esta abordagem dos bancos centrais na tentativa de controlar uma inflação alta desconhecendo-se se esta é temporária (devido ao recuperar súbito da procura no ano passado quando a capacidade de produção ainda estava comprometida pela pandemia) ou se já é estrutural, com os mais catastrofistas a compararem a tendência nascente com a inflação dos anos 1970 na sequência do choque petrolífero de 1973.

“A persistência da inflação pelo choque na oferta está a tentar ser corrigida com instrumentos do lado da procura, o que poderá não constituir uma adequada resposta das autoridades monetárias, como os bancos centrais, uma vez que deverá conduzir a um posicionamento mais cauteloso ou mesmo conservador por parte dos investidores e traders“, considera João Queiroz, diretor de corretagem do Banco Carregosa, num comentário ao Expresso.

Os ajustes às taxas de juros, aos programas de compras e à dimensão dos balanços “tendem a fragilizar mais as empresas de elevado crescimento, tomando como referência as tecnológicas e as mega capitalizações [empresas com capitalização bolsista superior ao intervalo 200-300 mil milhões de dólares]”. Segundo João Queiroz, “as elevadas avaliações deste tipo de empresas tecnológicas e mega capitalizações tornam-nas mais vulneráveis a variações do apetite pelo risco, menor complacência perante deceções ou ajustes nos seus resultados, levando às atuais correções de -10% a -30% apenas numa sessão”.

Acrescem outros fatores que prejudicam a cotação destas empresas, como a pressão regulatória sobre as tecnológicas feita pela China, o aumento da concorrência no mercado (com o por exemplo o TikTok, da chinesa ByteDance, que já morde as canelas à Meta), as exigências de diversos países em termos de proteção de dados dos utilizadores, e a recente alteração do sistema operativo da Apple que irá limitar muito a capacidade de seguimento da atividade dos utilizadores por parte das aplicações. Só esta medida terá um impacto negativo de 10 mil milhões de dólares no negócio publicitário da Meta, segundo cálculos da própria empresa.